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 “七翻身”或如期而至 抢反弹如何布局?

时间:2018-07-10 15:57:48

  周线7连阴之后,沪综指今日迎来一根久违的大阳线,一举站上5日、10日均线并成功收复2800点整数关口,收盘于2815.11点,涨2.47%。

  “2005年以后上证指数历史行情,一共出现过5次周线7连阴,一次周线8连阴,意味着目前上证指数已经进入历史极端情况期,黎明已不远。”华鑫证券高级策略研究员严凯文表示。

  “七翻身”或如期而至

  股谚“五穷六绝七翻身”再次显现了可怕的预见性,目前五已穷六已绝,七翻身会否如期而至?

  回顾历史,2005年至2017年这13年间,除了2006年、2011年、2012年和2015年4年的7月沪综指下跌之外,其余9年的7月沪综指均有一定程度上涨。

  

 

  7月8日,上交所网站深夜发文,从估值合理偏低、上市公司业绩向好、并购重组提质增效、多公司回购增持等方面力挺A股,认为“当前股票价格与上市公司的基本面出现了背道而驰的情况。无论从上市公司结构转型、盈利能力升级,还是从估值探底、大股东增持,A股的投资价值已不容忽视”,给了市场做多信心。

  

 

  A股接近底部价值凸显

  分析人士认为,当前市场在跌幅、估值、破净股数量等多方面已经接近此前数次的历史底部,投资价值凸显。

  “本轮A股市场下跌的跌幅已达到2010-2014年水平相当,但弱于2001-2005年和2008年。高股息率股票比例和破净股比例低于三次A股大幅下跌时底部的水平。”广发证券首席策略分析师戴康表示。

  估值方面,根据广发证券数据,当前A股非金融PE(TTM)为22倍,与2005年3月相比高出10%,但当前A股利率水平更低,全年预计盈利增速18%,考虑利率和盈利后,当前估值水平与2005年3月相比并不高。与2011年12月相比,利率水平相当,但2011年四季度经济断崖式下滑,盈利增速转负,考虑盈利后,当前估值水平与2011年12月相比也不高。

  戴康认为,盈利是否具有可持续性是估值能否维持在当前水平的核心决定因素。当前经济增长有一定韧性,预计名义GDP回落幅度明显小于2011年,与2005年大体相当,但供给侧改革后产能过剩已基本出清,盈利可持续性更强。盈利优于2011年和2005年,预计估值难以跌破2005年20x估值底。

  分行业来看,地产、银行、非银等5个行业估值创2000年以来历史新低,食品饮料、家电、医药生物等消费板块估值仍处于历史较高水平。

  当前上市公司处于新一轮回购潮中。广发证券数据显示,从2017年11月至2018年6月上市公司月均回购29亿元,比2015-2016年回购潮高,接近2012-2013年回购潮时期。

  “上市公司回购激增,部分公司已经具备长期配置价值。”严凯文表示,政策层面释放积极因素,2017年以来去杠杆初见成效,我国将进入稳杠杆阶段,流动性隐忧逐步边际改善;基于业绩考量A股估值处于历史底部区域,从1-5月工业企业累计利润增速推算二季度全A业绩有望继续维持上涨。

  投资性价比提升,如何布局?

  “在2800点的位置上,A股无论绝对收益还是相对收益都具有极佳的投资性价比。从2008年金融危机以来A股的八次大跌反弹结构性表现来看,反弹时间平均在1到2个月,上证综指反弹幅度平均在17%左右。”国信证券策略团队表示。

  那么,当前位置哪些股票适合布局呢?

  国泰君安策略李少君团队认为,当前市场风险偏好仍受抑制,短期若有反弹仅属超跌后的阶段性博弈,难有趋势性行情。建议把握两条投资主线:自下而上的中报业绩主线和超跌的创业板龙头主线。第一,当风险事件冲击之下,有超预期业绩表现的公司有望通过分子端的个股性表现对冲分母端的市场性影响。在自下而上寻找业绩超预期主线时,落脚点更偏向二线消费。第二,超跌的创业板龙头中,核心代表为制造业中的TMT,阶段性调整不改中长期逻辑。

  “如果市场出现反弹,那么短期内可能是前期跌幅较大的周期性板块以及中小市值股票在反弹中表现领先。但中长期表现更具持续性可能是符合消费升级、产业升级方向消费及新经济龙头。”中金公司分析师王汉锋、周昌杰表示。

  6月以来增持力度较大或发布回购/股权激励/员工持股计划的股票

  

来源: 中国证券报  作者:   编辑: admin
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